（原标题：元光科技IPO投研讲述：首创东说念主窃取敌手贸易数据，违警人获取缱绻机信息系统数据罪被判刑，证监会柔柔合规运营情况）
本文源泉：期间商学院 作家：彭晨雨
源泉|期间投研
作家|彭晨雨
裁剪|李乾韬
【导语】
二次递表港交所，这次“车来了”究竟能否开到港交所？
2024年12月31日，公交神器APP“车来了”母公司MetaLight Inc.（下称“元光科技”）再度向港交所提交招股书，拟在主板挂牌上市。
早在2024年5月，元光科技就曾在港交所递交上市央求，但最终折戟而归。因被判不梗直竞争，元光科技运营合规性还曾遭证监会柔柔。
1月13日，就不梗直竞争、首创东说念主被判处刑罚等问题，期间投研向元光科技（邮箱：pr@che***le.net.cn）发函预计。1月15—17日，期间投研屡次致电元光科技（磋议电话：027-872***66），但截止发稿，对方仍未恢复。
【摘要】
1．实控东说念主仅步伐约25%的投票权。元光科技股权结构较为漫步，董事会主席及首席践诺官孙熙等东说念主步伐的实体长入是公司最大鼓吹集团，共计步伐约25.21%的投票权。
2．头部企业占过半市集，国内市集份额名轮番三。2023年，按收益计，中国前20大时序数据做事提供商的市集份额总数约为50.4%。元光科技在公交规模市集份额约为10.2%，名次国内第三。
3．收入重度依赖告白，金融欠债影响利润。2021—2024年上半年（下称“讲述期”），元光科技移动告白做事收入分辩为1.56亿元、1.15亿元、1.68亿元、0.88亿元，占营收的比例分辩高达95.6%、85.2%、96.2%、98.2%。另外，由于优先股公允价值增多且计入金融欠债，元光科技欠债净额偏高，利润连气儿两年出现失掉。
4．证监会条款讲明合规运营情况。因诳骗爬虫软件窃取竞争敌手贸易数据，元光科技运营主体武汉元光科技有限公司（下称“武汉元光”）被判处不梗直竞争、元光科技首创东说念主邵凌霜被判处罪人获取缱绻机信息系统数据罪，遭证监会条款讲明业务合规性。
5．重心布局技巧研发和产物革命。这次IPO，元光科技拟募资用于购买高性能的图形处理单位、扩大数据库、招聘东说念主才、收购技巧等样式，有望提高产物竞争力。
【正文】
一、公司布景：股权结构漫步，明星成本加握
元光科技在2010年确立于武汉，是一家时序数据智能做事商，主要提供公交规模的时序数据智能做事，主打产物为公交神器APP“车来了”。
“车来了”的产物旨趣是，扫数公交车着实齐安设有定位诱导，将定位诱导的数据蚁集到做事器后，再对数据进行一系列处理，临了展示到用户的手机。其中，最要津的体验就是及时数据，元光科技通过诳骗大数据分析及东说念主工智能技巧，为用户提供公交预测功能。
截止临了骨子可行日历（2024年12月23日），孙熙、陈晓、肖平原过甚步伐的实体长入为元光科技最大鼓吹集团，共计步伐约25.21%的投票权。
值得柔柔的是，自2013年起，元光科技曾获取多个明星成本投资，包括阿里巴巴、滴滴、雷军等闻明投资方，累计融资逾越5000万好意思元。
但在IPO前夜，雷军的顺为成本选择了退出元光科技鼓吹行列，共计套现约760万好意思元，阿里巴巴和滴滴出行也通过股份回购条约，将部分股份卖回给元光科技，波及金额分辩为1500万元和167万好意思元。
招股书露出，滴滴出行通过子公司Cheering Venture握有元光科技18.11%的股份，成为其最大的外部鼓吹。另外，阿里巴巴集团握有元光科技10.46%的股份。
二、行业竞争形态：国内市集份额名轮番三
我国领有规模盛大的时序数据做事市集，2023年，按收益计，时序数据做事市集规模约为319亿元。时序数据分析具有锐利的应用场景，举例：工业互联网规模数据分析、磋议工场供应链，以及当下火热的大说话模子AI齐与之相关，频年来市集规模增长迅猛。
由于时序数据预测需要无数数据手脚基础，时序数据做事市集竞争强烈且细分流程较高，市集会盛大参与者提供针对不同场景定制的产物。主要的参与者包括时序数据库做事提供商、分析软件提供商、基于场景的做事提供商及末端应用格式提供商。
因此，领有更多数据和更高技巧水平的头部企业频频能占据更多的市集份额。字据灼识照管的数据，按收益计，2023年，中国前20时序数据做事提供商的市集份额总数约为50.4%，头部企业占据了过半的市集份额，元光科技即是其中公交规模的杰出人物。
讲述期内，公交规模的时序数据智能做事是元光科技最大的业务。灼识照管而已露出，2023年，依期序数据做事收益缱绻，元光科技在国内公交规模市集份额约为10.2%，名轮番三，次于高德舆图及百度舆图。按及时公交信息做事平均月活用户数、及时公交信息做事收益缱绻，元光科技则分辩号轮番三和第二。
与此同期，跟着智能交通和聪敏城市的快速发展，中国公交规模时期序列数据做事市集的规模从2019年的约7亿元增长至2023年的约17亿元，复合年增长率达24.9%。字据灼识照管研报，2028年，公交规模时期序列数据做事市集规模瞻望将达到约39亿元，复合年增长率瞻望为17.7%。
三、财务数据：收入高度依赖移动告白，金融欠债影响利润
3.1收入结构单一，高度依赖移动告白
招股书露出，元光科技的收入主要源泉于移动告白做事和数据技巧做事，收入结构较为单一。其中，讲述期各期，移动告白做事收入分辩为1.56亿元、1.15亿元、1.68亿元、0.88亿元，占营收的比例分辩高达95.6%、85.2%、96.2%、98.2%，收入高度依赖于告白收入。
而元光科技移动告白主要依托于其中枢产物“车来了”，依靠在APP中插入告白来获取收入，收入受“车来了”用户群的规模、由衷度及参与度影响较大，专注于增多用户流量及参与度对元光科技而言至关迫切。
有市集东说念主士指出，多元化发展是企业冲突发展天花板的一条迫切旅途，而元光科技现在的业务结构赫然与达成多元化尚有较大差距。
一方面，多年来较为单一的收入结构，意味着元光科技短期内或难以达成多元化，因为过度依赖移动告白业务的发展空间有限。
另一方面，当告白内容过于频繁，或与用户需求不相关时，用户可能会寻找其他更剖析、更专注于做事的替代品。这种流失不仅减少了“车来了”的潜在收入，还可能放松其在市集会的竞争力。
3.2利润下滑，连气儿两年失掉
招股书露出，讲述期各期，元光科技的收入分辩为1.63亿元、1.35亿元、1.75亿元、0.90亿元，2022—2024年上半年，其收入同比增速分辩为-17.17%、28.92%、12.51%。
关于2022年收入同比出现下滑的情况，元光科技在招股书中暗意，主如果由于移动告白做事收入减少，即“车来了”的告白展示次数及潜在转动次数减少。
移动告白做事收入减少则主如果由于疫情期间国内多个城市的公交做事长期停驶，2022年全年宇宙交通的载客量显耀减少，活跃用户的参与度下落，导致告白展示次数大幅下落。
跟收入比拟，元光科技的净利润波动更大。
讲述期各期，净利润分辩为3346.5万元、-2003.7万元、-2032.8万元、22.6万元，连气儿两年失掉的同期，净利润呈下滑趋势。
不外，从经治愈的净利润（非海外财务讲述准则计量）来看，讲述期各期，元光科技经治愈净利润分辩为4419.6万元、981.4万元、4649.5万元、2707万元，各期均达成盈利。
3.3金融欠债偏高影响利润
讲述期各期末，元光科技欠债净额分辩为2.1亿元、2.62亿元、2.66亿元及2.85亿元。欠债偏高主要与以公允价值计量且其变动计入损益的金融欠债偏高关联，相称是由多轮早期投资者认购的附带优先权的优先股。
讲述期各期末，元光科技以公允价值计量且其变动计入损益的金融欠债结余分辩为3.29亿元、3.90亿元、4.03亿元、4.26亿元。
元光科技净利润出现失掉在很猛流程上是由于上述金融欠债的影响，这些欠债以公允价值缱绻，并随市集和公司估值的变化而波动。
这些附带优先权的优先股在公司初度公开募股后，将自动治愈为普通股，但在此之前，这些金融欠债对公司的利润表产生了显耀的负面影响。
此外，从财报来看，元光科技的现款流已不及以遮盖短期欠债。
招股书露出，截止2024年6月30日，元光科技的现款及现款等价物仅为3109.2万元。而同期末，元光科技计息银行借债过甚他借债为4000万元、搪塞账款为455.7万元、其他搪塞款项及应计用度为2486.5万元，短期欠债共计为6942.2万元，在手现款赫然无法遮盖短期欠债。
四、风险成分：不梗直竞争引证监会柔柔
4.1首创东说念主窃取敌手贸易数据被判刑
期间投研防卫到，上次讲述时，元光科技运营合规性曾遭证监会问询。
裁判晓示网露出，自2015年11月至2016年5月，为了提高“车来了”在中国市集的用户量及信息查询的准确度，保证公司更好地筹划，时任元光科技法定代表东说念主、首创东说念主邵凌霜授意公司职工诳骗网罗爬虫软件窃取深圳市谷米科技有限公司（下称“谷米公司”）做事器中的及时数据，日均300万～400万条。
元光科技在获取原告“酷米客”软件的及时公交信息数据之后，将数据用于“车来了”并对外提供给公众进行查询。相关于此前“车来了”数据广泛迂缓于竞争敌手“酷米客公交”（谷米公司所开发APP）数据的残障，被告元光公司使用了更为精确的“酷米客公交”及时公交数据后，使“车来了”软件产物的信息准确度得到提高，用户的使用心仪度随之提高，促进了元光公司的举座筹划。
法院判决露出，元光科技组成不梗直竞争，补偿谷米公司经济损失及合理维权用度50万元。邵凌霜违背国度法令，获取缱绻机信息系统中储存的数据，情节相称严重，其步履已组成罪人获取缱绻机信息系统数据罪。
在共同犯警中，邵凌霜系“车来了”APP的主要隆重东说念主，起组织、指引作用，系主犯，判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚款十万元。
对此，在剿袭上市备案央求时，证监会条款元光科技讲明上述不梗直竞争相关情况波及事项是否已整改收场，是否属于《境外上市试行料理目的》第八条法令的不容上市情形。
此外，由于首创东说念主的犯法纪录可能对公司上市产生不利影响，邵凌霜在上市央求递表前选择退出料理层，让出投票权，并承诺不侵犯集团的料理和运营。
4.2告白驱动的贸易模式
用户体验，频频是决定一个产物好坏的要津成分。
元光科技主要通过“车来了”APP向用户免费提供及时公交信息做事，并通过投放相关告白来获取收益。这种看似双赢的贸易模式背后，实则是一把“双刃剑”。
一方面，元光科技高度依赖于“车来了”APP的告白收入，为了看护和增多收入，APP内的告白展示只多不少。另一方面，当告白内容过于泛滥，会对用户的使用体验形成伤害，以致形成用户流失，而元光科技告白收入的若干又与用户规模密切相关。
事实上，网罗上存在不少用户反馈“车来了”APP告白弹窗频繁，仍是影响到了使用体检。现在，该APP于苹果AppStore的评分为4.2分。
为提高用户体验，元光科技还提供付费会员做事，会员可屏蔽“车来了”内的大部分告白。会员费按月、按季或按年收取，一般平均每个用户每月7.6～10.6元。但元光科技在招股书中暗意，来自会员费的收入甚微。
元光科技也在招股书中暗意，公司若未能看护并扩大用户群，或未能提供优质的用户做事，可能会给“车来了”对用户的招引力形成不利影响，则公司业务、筹划事迹及财务气象可能会受到要紧不利影响。
赫然，这么的贸易模式本身存在一定的矛盾点，如安在不毁伤用户体验的前提下，将海量数据转动为可握续的贸易模式，是元光科技沿路亟待处理的不毛。
4.3巨头入局，市集份额遭蚕食
元光科技的业务高度聚合于公交信息规模，主要提供的做事是及时播报公交车信息。但跟着互联网巨头的入局，如今市集竞争形态相较其早期成偶而已是群狼环伺。
早在2017年，“车来了”彼时坐拥超6000万用户，市集份额在国内公交规模时序数据做事商中名轮番一位。然而，在阿里巴巴、百度分辩将公交到站时期信息引入旗下的舆图软件后，元光科技的市集份额名次由第一被挤压至第三。
一方面，高德、百度等互联网巨头领有盛大的用户基础、浑朴的资金实力和先进的技巧智商，使得元光科技在与它们的市集竞争中自然处于残障。
另一方面，依托于丰富的资源，高德舆图、百度舆图不仅大概提供公交信息，还整合了导航、打车、分享单车等多种功能，形成了苍劲的组合拳。
关于元光科技而言，连接信守公交信息赛说念就要濒临巨头的竞争，要在这么一个竞争强烈的市集会与巨头“掰手腕”，赫然不是聪敏之举。
事实上，元光科技也仍是在别具肺肠，丰富我方的产物业态，推出了“时期+价钱”和“时期+诱导状态”两条新产物线。
其中，“时期+价钱”产物将数据分析产物范围扩张至如为电力交游方提供策略率领以达成盈利智商最大化；“时期+诱导状态”产物为分享电单车运营商提供长途监控以确保电单车的使用允洽法例，从而裁减合规成本并提高运营成果。
需要防卫的是，时序数据分析预测模子需要无数数据，高度依赖于其伊始锻真金不怕火的环境，在总共不同的业务场景中，频频需要从零初始学习，消耗无数的元气心灵和成本，念念要转型其他业务难度较大。
元光科技也在招股书中暗意，现在“时期+价钱”和“时期+诱导状态”相关产物的收入甚微，若公司未能扩张新行业的产物系列，或开发获取市集认同的新产物，公司的业务、筹划事迹、财务气象及出路可能会受到不利影响。
五、募投样式分析：重心布局产物研发
5.1重心布局产物研发
这次IPO，元光科技拟将募资用于增强技巧栈、丰富产物线以及扩大销售。
其中，元光科技拟通过向中国公司购买高性能的图形处理单位以及相关软硬件和网罗资源、扩大数据库、招聘技巧民众、收购第三方东说念主工智能技巧等方式，巩固数据分析基础及产物开发力度。
与此同期，元光科技还拟募资招聘时期序列模子锻真金不怕火、推理优化及大数据处理、产物开发等范围的民众，以开发时序数据基础模子。
该模子在公交行业得胜应用后，将拓展至其他各式行业，以知足每个行业的独到需求，并扩大在不同业业的技巧影响力，达到丰富产物线的磋议。
招股书露出，讲述期各期，元光科技研发开支分辩为2820万元、2500万元、3390万元、1860万元，研发用度率（研发开支/总收入）分辩为17.3%、18.5%、19.4%、20.6%，研发开销虽存在波动，但研发用度率举座呈上涨趋势。
改日，通过开发时序数据基础模子，元光科技有望在公交行业的教训复制到其他行业，加速产物落地速率，拓宽产物组合和优化收入结构。
不外，元光科技也在招股书中暗意，公司可能无法得胜灵验地践诺上述战术磋议，可能会对公司的业务、筹划事迹、财务气象产生要紧不利影响。
5.2扩大销售插足
除重心布局技巧和产物研发外，元光科技还规划将部分募资用于扩大销售及营销责任，以提高市集占有率及品牌闻明度。
招股书露出，元光科技规划进一步加强对“车来了”的营销，实行线上线下多渠说念营销策略，相称针对三线及以下城市，以增多用户群体。在线上，规划通过在网站及社群媒体平台上投放针对性的告白来扩大受众并增强品牌闻明度；在线下，将在高客流量的地区策略性地在公交车及告白板上投放告白。
此外，元光科技还规划与企业及政府确立关系，现实新数据分析产物。通过业务开发团队与各个行业密切合营，以识别及处理分析产物的具体挑战；还将通过为现存及潜在客户举办网罗研讨会，以及在行业会议及论坛上发布白皮书，以确立在行业内的声誉。
元光科技也在招股书中称，公司可能会产生与品牌现实及营销责任相关的无数成本，而部分营销行径可能无法灵验招引或留下“车来了”用户。
招股书露出，讲述期各期，元光科技销售开支分辩为3354万元、2765万元、3344万元、1668万元，销售用度率（销售开支/总收入）舒服在20%傍边，主要用于“车来了”线上线下的告白现实、营销职工成本。
其中，讲述期各期，告白及现实开支占总收入的比例分辩为10.6%、10.4%、11.2%、13.1%，举座呈上涨趋势。跟着元光科技营销插足的扩大，这一比例改日或将进一步提高。
（全文6279字）
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